ING heeft in Amerika zogenaamde ‘Alt-A’ hypotheken uitstaan. Die zijn minder
risicovol dan de gevreesde subprime-hypotheken, maar geheel risicovrij zijn
ze ook weer niet.

ING heeft een blootstelling van ongeveer 22 miljard euro aan deze Alt-A
hypotheken. Voor deze hypotheken is de inkomensopgave, gedaan door de
hypotheeknemers, doorgaans niet geverifiëerd.

Afgelopen woensdag zei kredietbeoordelaar Standard & Poor’s dat het
overweegt zo’n 280 miljard dollar aan Alt-A hypotheken af te waarderen. Dit
vanwege de al begonnen recessie in de Verenigde Staten, die de waarde van
woningen vrijwel onvermijdelijk zal aantasten.

Het is goed mogelijk dat Amerikanen met Alt-A hypotheken hierdoor ook
in de problemen komen. En het aandeel Alt-A hypotheken op de Amerikaanse
huizenmarkt is groter dan het aantal sub-prime hypotheken, die de aanleiding
vormden voor de huidige kredietcrisis.

Ter vergelijking: 20 procent van alle Amerikaanse hypotheken in 2006 waren
sub-prime hypotheken. 25 procent was Alt-A, aldus een schatting van het
Centraal Plan Bureau (CPB).

Kredietbeoordelaars als Standard & Poor's en Fitch zijn het
afgelopen jaar sterk bekritiseerd vanwege hun vermeende laksheid in het
beoordelen van de waarde van Amerikaanse hypotheken. Misschien is het daarom
dat de beoordelaars nu extra streng kijken naar de waarde van de Alt-A
hypotheken.

De kredietbeoordelaars zijn al begonnen met het stapsgewijs afwaarderen van
brokjes uitstaande Alt-A hypotheken. Sinds 30 juni waardeerden ze voor 1.4
miljard euro aan ING Alt-A-effecten af. Het is vooralsnog onduidelijk wat de
impact zal zijn op ING als Standard & Poor's inderdaad die 280 miljard
dollar aan Alt-A hypotheken afwaardeert.

Beleggers vrezen in ieder geval nieuw zwaar weer voor ING. Op de AEX
viel het aandeel vrijdag als een baksteen nadat verschillende analisten
waarschuwden dat ING misschien de dividend-uitkering op aandelen uit zal
stellen om geld te besparen, indien de bank inderdaad een deel van de Alt-A
portfeuille moet afwaarderen.

Dat zou namelijk kunnen betekenen dat ING geld vanuit de holding naar ING Bank
moet schuiven - daar bevinden de hypotheekportefeuilles zich immers. Ook zou
De Nederlandsche Bank kunnen eisen dat ING de kapitaalbuffers aanvult. Ook
dan zou ING Groep geld naar de bank-zijde over moeten maken.

Dat betekent dat er letterlijk minder geld in de holding overblijft om als
dividend uit te delen aan aandeelhouders. Dat perspectief bevalt ze
allerminst, en daarom zakte ING op de AEX vrijdag rond het middaguur meer
dan 21 procent in, aldus een Amsterdamse handelaar.

Dit artikel is oorspronkelijk verschenen op z24.nl